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作者：蔣寶尚、魏子敏

據《華爾街日報》報道，當地時間1月28日，英偉達(Nvidia)以“宏觀經濟狀況惡化，特別是在中國”為由，下調了第四財季的收入預期，將此前預期的27億美元調低至22億美元。

此言一出，股票市場反應強烈，英偉達股價一度暴跌17%。截至午盤，股票部分反彈，最終收盤時下跌13.82%。目前市值僅為841億美金。

不止偉達，其他芯片股也受消息公布的影響受到了波及。當天，PHLX芯片指數當天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超過3%。

下調預期收入，導致股票下跌

在第三季度財報未公布之前，市場預期英偉達可以達到32.4億美元的營收，但三季度財報顯示英偉達最終實際的營收只有31.8億美元。很明顯的看到當時英偉達的增長速度就已經明顯放緩，且芯片業務明顯增長乏力。

最后第四季度的財報，英偉達將于2月14日公布，目前預計季度營收為22億美元，低于此前公布的27億美元。根據公布的聲明，季度利潤率是受到“當前市場狀況”相關費用的影響。

在聲明中，英偉達具體指出在加密貨幣熱潮之后，由于中檔芯片庫存過剩，英偉達的業績出現了連續下滑。庫存的減少及其對業務的影響在很大程度上符合管理層的預期。另外，尤其是在中國，不斷惡化的宏觀經濟環境，影響了消費者對英偉達游戲GPU的需求。此外，某些搭建Turing架構的高端GPU的銷量也是低于預期。

GeForce RTX需求低于預期

總的來說，作為其主要業務的游戲和數據中心平臺的銷售低于預期。

對于此，英偉達(NVIDIA)創始人兼首席執行官黃仁勛也不免失望的表示：“第四季度是一個非同尋常、異常動蕩、令人失望的季度。”

但是，黃教主對未來，對英偉達的戰略和增長動力充滿信心。

黃教主表示：“我們的業務基礎比以往任何時候都更加堅實和明顯，英偉達開創的加速計算模型能夠滿足日益增長的計算資源需求，另外，我們一直在完善和優化游戲、設計、高性能計算、人工智能和自動駕駛汽車領域的市場戰略。這些市場已經非常重要且將會非常龐大。

在1月7日的CES 2019國際消費電子展上，英偉達召開了一場發布會，這次的發布會不僅是整個消費電子展的首場，也是英偉達的開年的第一場發布會。

黃教主一開場就定調了發布會的主題：只談論游戲應用（gaming）。對于2018年“人人挖礦”的情況和打算只字未提。其發布的新卡RTX 2060以及17種搭載新卡的筆記本似乎都在表示，2019年英偉達押寶游戲業務。

但是，根據英偉達財報顯示，第三季度，英偉達游戲收入17.64億，同比增長13%。雖然也有兩位數的增長，但是與過去前六個季度相比確實算是“大幅度下滑”，畢竟有四個季度游戲收入增幅在50%左右或更高。只有兩個季度低于30%，但也都在25%以上。

數據來源：公司財報、見智研究

游戲業務占英偉達的收入比重高達50%以上，英偉達的游戲業務出現了增長乏力的情況，但要改善這種情況甚至解決這種問題，這并不是一件容易的事情。

根據游戲玩家的反饋，英偉達在未推出20系列GPU前，玩家們非常期待。但游戲市場尚未有游戲能發揮新顯卡的全部性能，似乎游戲市場的發展跟不上英偉達芯片推出的節奏。

另外，英偉達顯卡有出BUG的傳統，例如，之前有外媒曝出國內號稱是“終極核彈”Nvidia Titan V顯卡現在出現了一個運算BUG，工程師經過測試發現兩款有10%的幾率出現數字錯誤。

顯然，這會導致用戶體驗非常差，所以游戲顯卡銷量增長乏力。尤其是在2018年版號和相關資質的限制下，整個中國游戲行業不管是手游、PC游戲、頁游都堪稱是備受影響，業界不斷傳言：游戲寒冬以來。

總的來說，需求端和供給端雙重的打擊使得英偉達的游戲業務增長乏力。

除了游戲，數據中心的收入也未能達到預期。由于客戶轉向采取更謹慎的態度，公司預測中的一些交易并沒有在本季度的最后一個月完成。并且，隨著加密貨幣繁榮和隨后的破產，Nvidia此前預計銷售的中檔圖形芯片將出現庫存過剩。但Nvidia表示，它在人工智能和高性能計算領域擁有龐大且不斷擴大的市場機會，依然有很強的競爭力。

高盛最新報告：英偉達不是唯一一家

英偉達不是第一家因宏觀經濟因素下調營收預期的科技公司。本月初，蘋果公司下調本季度營收預期。蘋果將于當地時間1月29日盤后公布財報。

高盛美國證券策略師David Kostin上周五(1月25日)就曾發布研究報告，聲稱國際營收偏高、尤其中國業務龐大的企業，財報恐怕不會好看。高盛還提前列出了一份要投資人警惕的名單，除了Nvidia之外，還包括博通（Broadcom）、美光（Micron Technology)、高通（Qualcomm）、Qorvo、Skyworks Solutions及Wynn Resort，這些業者都有超過半數的營收來自大中華地區。

本周將有四分之一的標普500公司發布財報，其中包括蘋果、特斯拉、谷歌、亞馬遜等多家科技巨頭的財報。本季度財報正逢中美貿易談判進入關鍵階段，華爾街對2月份的市場表現普遍表示悲觀，并預計股市可能在財報季中會有劇烈波動。一些技術策略分析師預測，標普500指數可能會在財報季下跌多達5%至2500點左右。

相關報道：

https://www.wsj.com/articles/nvidia-lowers-guidance-on-weakness-in-gaming-datacenter-businesses-11548690812

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1623956552189482956&wfr=spider&for=pc

https://tech.sina.com.cn/csj/2019-01-29/doc-ihrfqzka1942321.shtml